债券基金大突围 希望借债券型基金保住牛市胜利果实

　　■本报记者  戴明祥

　　2007年年底，股市行情的大震荡让股民们损失惨重，就连战无不胜的基金公司也难逃厄运，一些股票型基金净值也纷纷下跌。据不完全统计，2007年第4季度58家基金公司旗下341只基金亏损700多亿元，其中股票性基金亏损额最大，达到400多亿元，不少股票型基金还跌破了1元面值。

　　在股市低迷之际，债券型基金似乎迎来了它的春天。国投瑞银稳定增利、汇添富增强收益（爱基,净值,资讯）、广发增强、华夏希望等债券型基金先后获准发行。在重庆的多家银行网点甚至出现了排队申购债券型基金的热闹场面。一时间，曾热衷股票型基金的重庆市民似乎在争相购买债券型基金。

　　“我以前买了几只股票型基金，本来收益颇丰，可到2007年年底时，我的账面却损失了几百元。”基民王先生抱怨，“白忙了一年，没办法，我只好转投债券型基金了。”从他的脸上，记者看到了无奈与不甘。

　　债券型基金密集发行

　　从去年四季度开始，新基金暂停发行，此后重新开闸的批文全部给了债券型基金。而市场的不断震荡和2007年债券型基金不俗的业绩表现，也吸引了部分投资者的目光。

　　2007年前三个季度，股票型基金一直呈净申购状态，债券型基金则呈净赎回状态。债券型基金20%左右的平均收益率，与股票型基金平均超过100%的收益率相比，很显然不能吸引投资者的兴趣。但随着2007年第4季度股市的大幅震荡，场面发生了变化，股票型基金出现亏损，债券型基金逆势而上，债券型基金发行也因此似乎加快了脚步。

　　今年1月21日，汇添富增强收益基金开始发行，按照基金合同，汇添富增强收益基金对债券等固定收益类品种的投资比例为基金资产的80%——100%，现金和到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%，股票(由新股申购所得，不在二级市场买入)等权益类品种的投资比例为基金资产的0~20%。

　　2月14日，华夏希望债券基金发行。仅2天就销售近20亿，创造了近期基金发行的新高，为新年的基金市场带来了开门红。

　　“华夏希望债券型证券投资基金除了可以投资于普通债券市场、可转换债券市场以及新股市场之外，新增加了股票二级市场的投资这个投资范围，我们可以以不超过20%的基金资产投资于股票市场。”华夏希望拟任基金经理韩会永表示。

　　对比2007年，只有两只债券基金成立，而今年以来已有两只债券型基金进入首发期，并有更多的债券型基金正在准备发行。

　　从2月25日起，今年第三只债券型基金——广发增强债券基金将开始发行。从交银施罗德基金公司传来的消息，该公司旗下的增利债券基金也已获证监会的批文，将于近期发行。

　　联合证券基金分析师冶小梅坦言，“股票型基金收益没有达到预期，债券型基金的优势这时就凸显出来了。基金公司推出一只基金，要综合考虑它的效果以及给投资者带来的收益。当然，监管机构也会从这两方面考虑的，因而，债券型基金的发行比以前火爆。”

　　追求稳健收益

　　对今年行情的不确定，导致一些投资者开始关注债券型基金。除了上述纯粹考虑短期避险的投资者外，也有相当一部分人从长远考虑，在自己的投资组合中放入少量的债券型基金。

　　有关统计数据显示，2007年债券基金份额平均收益达到23.56%，比2006年提高了7.4个百分点。一些表现抢眼的债券型基金，年回报甚至达到40%左右。如国投瑞银融华债券全年增长率高达56.05%，南方宝元债券（爱基,净值,资讯）全年增长率50.94%，长盛中信全债增长率42.37%，富国天利增长债券增长率38.7%，嘉实债券增长率30.28%。

　　债券型基金较低的风险和较好的收益，也是吸引投资者的重要原因。

　　“股票型基金虽然回报高，但风险也大，去年那么好的行情，我买的基金最后不但没赚钱，反而赔钱，你说亏不亏？所以改变策略了，买了债券型基金，虽其回报低，但收益稳定，不会颗粒无收。”基民王先生直言。

　　“债券型基金之所以受到投资者的青睐，是他们希望借债券型基金来保住牛市的胜利果实。”银河证券基金分析师李薇分析。目前股市震荡调整加剧，投资者将持有的股票基金转投债券基金，一方面可规避风险，保住牛市的胜利果实，另一方面可实现资产稳中有增。

　　从去年年底、今年年初以来，债券指数出现了连续上涨，显示了新的一年债券投资比较好的形势，“今年1月份债券型基金总体单位净值增长-0.443%，主要因为股票市场的下跌，造成债券型基金所持有的股票下跌带来的，其平均降幅明显低于股票型基金，其低风险特征非常明显，且债券比例大的基金如鹏华普天债券A、大成债券AB、嘉实超短债（爱基,净值,资讯）等具有明显的抗跌性。”中投证券基金分析师张宇表示，“债券型基金的抗跌性也是保守投资者转投债券型基金的一个因素。”

　　“打新型”债券基金占主流

　　值得一提的是，在去年行情中，债券型基金由于具备打新股的功能，因此一度在新股发行较为密集的时间出现了“跑赢”股票型基金的现象。

　　韩会永表示，债券型基金是以投资于债券市场为主，整体上波动性比较小、风险比较小，但它能够在它风险允许的范围内抓住一些债券市场以及新股市场，甚至可能还有一些债券型基金可以少量的投资于股票市场，能抓住这些市场的投资机会，整体上就能给投资者提供一个比较稳定、相对也比较高的投资回报。“随着股票市场的波动，我们将采取风险预算策略，在市场上涨幅度较大时止赢，在市场下跌较快时止损，以追求绝对回报为目标。”

　　“‘打新型’债券基金不论资产规模、基金数量还是发展趋势在债券型基金中显示出明显的优势。”李薇告诉记者。

　　从资产规模来看，截至2007 年12 月31 日，“打新型”债券基金资产规模市场占比就超过了65%，远超过其他类型债券型基金；从数量上来看，“打新型”债券基金也以17 只、超过1/2 的数量占据了绝对的优势。从发展趋势来看，国投瑞银稳定增利债券基金和汇添富增强债券、广发增强债券3只“打新型”债券基金接连获批。目前市场上“打新型”债券基金数量进一步扩大，发展速度较其他类债券基金更为迅速，成为主流债券型基金产品。

　　“2007年四季度大多纯债基金修改为可打新股的债券基金，在该季度股票型基金净值平均下跌1.91%、混合型基金净值平均下跌2.15%的同期，债券型基金净值却上涨了2.98%，尤其打新股的债券基金净值平均上涨4.55%。”冶小梅表示。根据联合证券策略部的统计，在过去一年新股按发行规模加权的平均年化收益率(未考虑资金成本和交易佣金)非常可观，深市网上申购收益率为12.76%，深市网下配售为15.52%，沪市网上申购为38.97%，沪市网下配售为27.35%。

　　“全身投资债券市场可能会错失股票市场结构性机会，而全身投资股票市场又不能忍受动辄200~300点的下跌，权益之计就是构建组合，不过选择券种、打新股以及在估值普遍不低的市场中寻找牛股都非一般投资者专长。”冶小梅告诉记者，“或许对于保守投资者来说，购买债券型基金是一个不错的选择。”