主权财富基金将主动投资

　　伦敦国际金融服务公司(IFSL)最新研究认为，主权财富基金近年来的出色增长将会继续下去。这家伦敦金融城的智囊机构估计，主权财富基金管理的资产到2010年将增至5万亿美元，到2015年将超过10万亿美元。

　　市场注意力主要集中在传统主权财富基金管理的3.3万亿美元资产上，但其他政府控制投资工具管理的资产规模接近这个数字的两倍，而且同样也在快速增长。美国、日本和瑞典等国持有约3万亿美元资金（有时由社会保障机构持有），为预付费计划的未来支出提供资金。其他非主权财富基金包括政府开发基金、政府投资公司和国有企业的海外投资。

　　传统主权财富基金的规模大于对冲基金及私人股本的总和，但与养老基金、共同基金和保险投资构成的75万亿美元机构投资基金相比，各种主权财富基金仍是相形见绌。不过，伦敦国际金融服务公司认为，主权财富基金的增长速度要快得多，而且只要石油及其他大宗商品的价格保持高位，经济增长继续推高外汇储备，这一趋势就会持续下去。

　　全球最大的主权财富基金仍然是阿布扎比投资局，该机构创立于1976年，目的是将石油贸易顺差用于投资，目前估计价值为8750亿美元。挪威政府养老基金价值3800亿美元，已将挪威的多数北海石油财富用于投资。

　　历史最悠久的主权财富基金——科威特投资局价值2500亿美元。伦敦国际金融服务公司估计，沙特阿拉伯的资产价值3000亿美元（这部分资产尚未纳入传统主权财富基金之中）。其他拥有基金的油气生产地区还包括俄罗斯、卡塔尔、利比亚、美国的阿拉斯加和文莱。

　　这些大宗商品基金约占基金总额的2/3，但外汇储备投资基金增长更为迅速，这些基金在2007年年底时持有1.2万亿美元资产，规模在3年中翻了一番。伦敦国际金融服务公司预测，到2015年，它们将占主权财富基金总额的一半。预计这种增长将主要来自亚洲国家。过去10年，这些国家的官方外汇储备占全球总额的比例已从1/3升至2/3。新加坡的两家主权财富基金均在全球排名前十位，总值接近5000亿美元。

　　这些基金在美国及部分欧洲国家的投资引起了对其意图的担忧。批评人士认为它们不透明，可能出于政治而非商业目的进行投资。外界一直敦促这些基金变得更加透明，使用外部经理人依照大家熟悉的策略来配置投资。伦敦国际金融服务公司表示，目前有近一半的主权财富基金资产是由外部经理人管理的，但该机构预测，随着这些基金自身专业能力的发展，该比例可能下降。

　　伦敦国际金融服务公司还认为，这些基金在投资管理策略的披露上存在很大差异，但“总体非常有限”，已公布的目标包括分散风险、避免投资国内证券与大宗商品、长期回报及战略行业投资。这些基金正在从被动投资策略转向主动，通过并购或收购少数股权来获得企业的控制权。去年，有超过3/4的跨境收购发生在金融行业，远高于前年的1/4，反映出受到次贷危机冲击的银行的资本正在注入需求。目前各国监管机构及政府欢迎资本注入银行，希望以此来改善银行的资产负债状况。但如果像伦敦国际金融服务公司所预料的那样，主权财富基金在未来加速增长，那就有可能重新引发争议。