建信恒久价值对比中信红利精选

　　PK结果：中信红利精选

　　建信恒久价值和中信红利精选都为股票型基金，成立时间相差半月。从设立以来的累计净值增长率来看，建信恒久价值为158.10%，中信红利精选为382.80%，两者相差224.7个百分点。管理规模方面，建信恒久价值为40.43亿元，中信红利精选为62.44亿元。

　　截至5月27日，建信恒久价值最近两年净值增长率为105.81%，在148只股票型基金中排名第76，同类基金平均水平为154.3%。而中信红利精选最近两年净值增长率为229.90%，在148只股票型基金中排名第2。中信红利精选被晨星评为两年期五星级基金。

　　中信红利精选遵循积极主动的投资理念，以盈利增长稳定的高股息和连续分红股票类资产为主要投资工具，自下而上，精选个股。

　　中信红利精选成立后，业绩总体处于稳步上升的趋势中，即使在2008年震荡加剧的市场中，中信红利精选仍然保持了良好业绩。从操作风格来看，中信红利精选总体倾向稳健。虽然在组合调整上也表现出灵活的一面，但总体上体现出中信系基金一贯的稳健。5月21日，中信红利精选调整了基金经理。主动性股票基金长期业绩的稳定性，依赖于投研团队的持续优良表现。该基金适合具有较高风险承担能力的投资者。

　　基金概况比较

基金名称	建信恒久价值	中信红利精选
基金代码	530001	288002
投资类型	股票型	股票型
成立日期	2005-12-01	2005-11-17
基金份额（截至2008-03-31）	32.65亿	30.07亿
基金特点	采用自上而下的资产配置和自下而上的股票选择相结合的投资策略，遵循以研究为基础的长期价值投资理念，重点投资于具有持续创造股东价值的能力、价值被低估且流动性较好的上市公司股票。	遵循积极主动的投资理念，以盈利增长稳定的高股息和连续分红股票类资产为主要投资工具，自下而上，精选个股。以债券和短期金融工具作为降低组合风险的策略性投资工具，通过适当的资产配置来降低组合的系统性风险。

　　基金收益率对比图

　　建信恒久价值

　　单位净值：1.0155元

　　最近一周净值增长率：-2.80%

　　今年以来净值增长率：-25.80%

　　成立以来净值增长率：158.10%

　　(统计日期：2008-5-27)

　　基金经理：

　　吴剑飞，2000-2003年长盛基金管理有限公司研究员；2003-2005年泰达荷银基金管理有限公司研究员、基金经理助理，2005年3月至2005年8月任荷银稳定基金基金经理。2005年8月进入建信基金管理有限责任公司投资管理部，2005年12月起至今任建信恒久价值基金基金经理。

　　2008年第一季度十大重仓股

序号	股票简称	占净值（％）
1	大商股份	5.74
2	西山煤电	5.34
3	大秦铁路	3.26
4	中金黄金	2.76
5	重庆百货	2.55
6	双汇发展	2.44
7	国阳新能	2.42
8	华联综超	2.26
9	金地集团	2.24
10	恒瑞医药	2.08

　　2008年第一季度十大行业配置

行业分类	占净值（％）
采掘业	13.33
批发和零售贸易	10.55
制造业-食品、饮料	7.61
金融、保险业	5.04
制造业-医药、生物制品	4.72
制造业-石油、化学、塑胶、塑料	3.92
交通运输、仓储业	3.9
房地产业	3.84
制造业-机械、设备、仪表	3.82
社会服务业	3.02

　　业绩回顾

　　建信恒久价值成立于2005年12月1日。2008年一季度，该基金净值增长率为-23.92%，而同期业绩比较基准收益率为-20.53%，落后基准3.39个百分点。

　　该基金在2008年一季度逐步降低股票比例至69.12%，并在结构上侧重于“反周期、抗通胀”的思路，特别在前期，对大量周期性股票的减持，有力地抵御了市场下跌风险，但在后半期，整体市场的系统性风险仍然造成基金较大的损失。

　　经过近半年约40%的调整，A股部分股票显得已经有投资价值，在市场波动增加、分化加剧的同时，也意味着去芜存真的股票选择更有意义，

　　前景展望

　　该基金管理人仍然维持在2007年年报中提出的“三个拐点”的判断：第一，GDP增速可能的拐点；第二，上市公司业绩增速可能的拐点；第三，资本市场资金流动性增速可能的拐点。特别是对于通胀的预期，很可能是全局性的而非结构性的，长期的而非短期的，因此，如果管理层最终确定只能用货币的方法来解决货币的问题，则国内经济在中短期可能面临更大的不确定性。

　　该基金在坚持最上游和最下游的“哑铃型”投资策略的同时，也要敢于和善于利用市场情绪非理性波动的机会，为投资人创造更大的价值。

　　中信红利精选

　　单位净值：2.1135元

　　最近一周净值增长率：-2.93%

　　今年以来净值增长率：-19.64%

　　成立以来净值增长率：382.80%

　　(统计日期：2008-5-27)

　　基金经理：

　　孙建波，11年证券从业经历。曾任中国银河证券公司资产管理部高级投资经理、中信基金公司高级策略分析师等职。

　　赵航，12年证券从业经历。曾任大鹏证券公司资产管理中心投资经理、长城证券公司投资银行部项目经理、鹏华基金公司基金经理、中信基金公司投资经理等职。

　　2008年第一季度十大重仓股

行业分类	占净值（％）
采掘业	19.11
制造业-金属、非金属	11.29
制造业-石油、化学、塑胶、塑料	6.01
制造业-机械、设备、仪表	5.2
金融、保险业	4.95
建筑业	4.41
批发和零售贸易	4.32
信息技术业	3.82
制造业-食品、饮料	2.3
传播与文化产业	2.03

　　业绩回顾

　　中信红利精选成立于2005年11月17日。2008年一季度，该基金净值增长率为-21.03%，而同期业绩比较基准收益率为-16.64%，落后基准4.39个百分点。

　　2008年一季度，该基金减少了石化、交通运输、房地产、公用事业等行业的配置，增持了煤炭、金属、基建等行业。在一季度的初期，由于对通胀对股市影响认识不够全面，该基金仅增持了上游煤炭及铁矿石行业，忽略了农业相关行业的投资机会；同时，还增持了银行，但银行恰好受“再融资门”等多重因素影响深幅下跌。因此，该基金在一季度上半段表现不佳。一季度下半段，该基金及时降低仓位，并在行业上做了相应调整，表现逐渐转好。

　　前景展望

　　2008年二季度，该基金管理人认为宏观经济将继续较快运行，但速度有所减慢。政策上，央行的加息空间较为有限，必需配合以汇率政策、财政政策、产业政策来达到经济平稳较快增长，同时保证经济增长的质量。但外围经济的不确定性仍将对我国的出口造成一定影响。

　　虽然证券市场经历了较大幅度的调整，整体的估值趋于合理，但是支撑过去两年股市涨幅的两大因素，即盈利超预期增长和估值倍数扩张，在未来依旧不太乐观。同时，市场还面临着再融资和大小非的套现压力。居民投资境外市场渠道渐开也显示了国内高估值的不合理。