胡志光谈规范基金估净业务的意义及影响

（华商基金首席分析师胡志光 来源：金融界网站资料图）

　
　　近期监管部门召开了基金行业的一个紧急会议，宣布了关于进一步规范证券投资基金估值业务的指导意见。今日金融界网站就此问题采访了华商基金首席分析师胡志光先生，下面是胡博士的观点：

　　胡志光：实际上上周五证监会公布的这个指导意见，主要是针对基金投资当中长期停牌股票的估值做出来的一种刺激性的安排。我们都知道，在基金每天计算净值的时候，对于长期停牌的股票是按照停牌前最后一个交易日的收盘价格来估值的。但是我们知道，整个股票市场现在出现了一个比较大的变化，可能有些股票停牌主要是市场点位比如说指数在四千点，五千点停牌，那么现在市场已经跌到了2000点甚至2000点以下，那么整个上市公司股票的价格就发生了很大的变化，那么你还是按照原来停牌时的价格给它估值的话有失公允。而我们在计算基金净值进行估值的时候，强调的一点就是要公允，所以说证监会出台这项政策也是为了使得基金估值能够更加公允，更加规范。

　　在指导意见当中提供了三个方法，一个叫做指数收益法，另外一个叫可比公司法，还有一个就是市场价格模型。我想绝大部分基金公司可能会采用指数收益法，因为指数收益法是要求按照两个交易所，上交所和深交所公布的行业指数每天的涨跌幅来对停牌的股票进行估值，这种方法的好处就是比较客观，因为我们是按照两个交易所公布的行业指数来进行估值，另外一个是透明的，投资者也可以看到这两个行业指数每天的变动，投资者是可以看到的。另外一个这样的话就是便于投资者进行监督，另外一个的话也防止基金公司可能会在估值过程中进行一些操控的行为。

　　主持人：刚才谈到了对基金公司的影响，这个政策具体对基金净值有什么影响呢？

　　胡志光：是这样的，主要是要看停牌的这些股票市值占整个基金市值的比例，如果这个比例越大的话，绝对这次调整可能对基金净值的影响会比较大，一次性影响比较大。另外一个就是要看停牌时候整个停牌股票的时间有多长，那么它停牌的时间越长，就意味着它停牌时整个指数的点位，市场的点位比较高，那么现在下来，它的跌幅也会比较大。所以说这两个方面就是停牌股票占整个基金净值的比例越高，它停牌时间越长，那么这次向下调整的幅度越大，是这样的影响。