◆每经记者 巩万龙 发自深圳

　　一家依靠铁矿石为生、几乎最高PE的小型港口类股票，在出口放缓对沿海港口集装箱业务负面影响已成趋势的背景下，基金却不惧怕行业衰退而给出比天津港（600717行情,爱股,资讯）还高的估值，非但不减持反而大力增持该股。

　　这就是日照港（600017行情,爱股,资讯），面对股指前期震荡下行，该公司发行在外的认股权证日照CWB1(580015)引发了一场“行权危机”——正股价较权证行权价负溢价最高达-30%以上。眼看权证融资“破产”之际，日照港更不惜动用“10送10”的中期分配方案挽救行权危机。而大量买入并持有日照港(600017.SZ)的基金，却似乎成了挽救这场危机的帮手。

　　权证行权进入倒计时

　　随着大盘单边向下调整，日照港正股价即使受大股东和机构托盘，其股价仍旧下跌至行权价下方，逐渐走到“破发”的边缘，不少去年上市公司纷纷上马发行的分离式可转换债券面临“行权危机”。

　　2007年11月22日，日照港发行8.8亿元(880万张债券)的分离式可转换债券，每张债券的认购人同时可以获配7份认股权证，即认股权证发行数量为6160万份。根据募集公告书规定，行权价为14.25元(在2007年“10派1”后调整为14.15元，今年中报10送10后调整为7.08元)，今年11月19日开始行权。也就是说，日照港认股权证到期能够完全顺利行权的话，上市公司可从市场拿走8.72亿元(以14.15元行权价计算)真金白银。

　　日照CWB1自上市以来正股长期低于权证行权价格，但似乎并不影响资金对该权证的炒作，价格维持在4元~9元的区间内震荡，昨日收报于4.578元。也就是说，以目前的价格买入权证，考虑除权后的行权价7.08元按1：2比例行权，需要正股由昨日收盘的5.68元涨近65%至9.37元，卖出才不亏钱。市场人士指出，就目前的市场状况和港口行业的整体估值水平，希望日照港一个月能涨65%似乎并不现实。

　　日照CWB1的辗转行权路

　　8.8亿元的公司债、6160万份权证，日照港当初可能没有想到，分离式可转债怎么玩得这么累！为了挽救即将到来的危机，日照港可谓使出浑身解数。

　　虽然日照港现金流和债务率偏高，但公司还是推出了“中报高送转”分配方案。据日照港中报显示，该公司每股未分配利润约为0.85元，每股未分配公积金为2.09元，中期分配方案为“10转增10”。

　　有市场人士指出，上市公司高比例送转股票，不仅可以提高投资者的炒作热情，还能摊低权证行权价。为了能让认购权证到期行权，日照港可谓用心良苦。